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供需情形已经悄悄生变 螺纹钢有望连续走高

发布日期:2017-11-24 10:37来源:未知

 

  11月以来,螺纹钢期货连续反弹,有再创新高的之势。笔者以为,螺纹钢供需情况已经悄悄生变,一方面基建投资增速出现加快态势,另一方面螺纹钢现货库存明显下降,整体仍处于偏低程度。当前,盘面做空动能大幅削弱,预计反弹行情仍将持续。

  四季度经济下行压力增加

  宏观层面,10月规模以上工业增加值同比增长6.2%,低于预期的6.4%;社会消费品零售总额同比增加10%,低于预期的10.5%;1—10月,中国固定资产投资(不含农户)同比增长7.3%,增速创年内新低。这些提示四季度经济下行压力增加。

  黑色系商品终端消费主要在房地产和基建,房地产的比重比基建略大一些。房地产方面,上周中国10年国债收益率打破4%,利率高的最直接成果就是银行不愿做房贷业务,本钱转嫁给消费者(买房的)。据威望统计数据,2017年10月,全国首套房贷款利率较去年上浮19.37%,各种房贷的月供累赘大幅增长,使得越来越少的人选择房贷,而房贷减少有可能冲击新建房产及二手房的销售价格。虽然今年金融去杠杆,但房地产信托逆势增长——经历2016年一路下滑之后,今年二季度出现明显回升。这引发监管部门的警惕,随即银监会下发《2017年信托公司现场检讨要点》等多个文件,重点检查信托资金违规拿地业务。笔者认为,一旦调控政策收紧,则终端需求增速将出现比较大幅的下滑,只是还需要时间才干体现,短期对钢材需求的利空还难以体现。

  基建方面,国家统计局数据显示,今年1—10月全国基本设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长19.6%,仍坚持快捷增长,高于2016年17.4%、2015年17.2%的增速,浮现加快的态势。新动工方案总投资和固定资产投资到位资金等投资先行指标,增速在逐月加快,明年基建投资有望保持倏地增长。因此,基建投资这一块对钢材的需求在短期仍有一定的提振作用。

  终端需求出现显明好转

  行业层面,11月15日“2+26”城市采暖季限产正式启动,此次限产时间将延续到2018年3月15日,许多钢厂参加限产队伍,部分地区限产力度将到达50%。也就是说,钢铁行业正式开端采暖季错峰生产,供应进入本质压缩阶段。在供给不断收缩的同时,下游需求涌现连续改良的情况。阅历10月“旺季不旺”后,11月以来终端需求出现较为显著的好转。华东地区需求转旺,其中上海终端线螺洽购量持续3周环比回升,上周成交迫近年内周度成交高点;华北地区工地前期一度呈现全面停工,最近部分工地出现复工,并有加速赶工的迹象;华南地域固然面临较大的北材南下压力,但从目前的情形来看,华南地区根本可以消化北方的南下资源,港口压港现象有所缓解。

  笔者对后期终端需求预期并不悲观,虽然北方地区天气转凉不可防止地会对下游工地施工发生不利影响,但从全国角度来看对冬季终端需求不宜过火达观。也就是说,需求下降速度可能要远低于供应下降速度,供不应求矛盾有持续扩大的可能。截至10月下旬末,重点钢铁企业钢材库存量为1218.45万吨,旬环比减少61.7万吨,下降4.82%,创今年6月下旬以来最低水平。截至11月17日当周,螺纹钢社会库存量为364.60万吨,周环比下降9.42%,持续5周下降,且降幅持续扩展。由于产量下降过快,钢厂及社会库存偏低,钢厂及贸易商均有较强的挺价意愿,现货易涨难跌。

  目前距离螺纹钢1801合约交割还有两个月,1801合约更多会受到产业利多支撑。截至11月20日,螺纹钢主力合约贴水现货高达484元/吨。期货维持贴水的构造,不支持大的下跌行情,期货存在回归动力。

  年底前或维持振荡上扬走势

  从盘面上看,自10月底以来,螺纹钢1801合约持续反弹,前二十名主力持仓在绝大多数时间里处于空头占优势的局势,净空持仓在11月7日和8日这两天增到近期高位,净空亲近5万手。尔后,随着价格大幅反弹,净空大幅下降,在11月13日转为净多1.2万手,价钱在越日创出反弹新高3946元/吨。不外,净多局面仅维持了两天,11月15日净空格式再次出现,直到17日价格出现回落。总的来看,价格经过持续反弹之后,净空优势已大大缩减,进一步反弹已是或许率事件。

  从日线走势上视察,螺纹钢1801合约下方支撑为11月13日最廉价3813元/吨。邻近年底,从历史统计来看,黑色系股票和商品价格大略率维持振荡上扬走势,甚至可能测试9月高点。


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